概述：2020年伊始受到突发公共事件持续发酵影响，型钢市场供需都有一定程度上推延，随后供应端先行一步启动，需求跟进缓慢，供需矛盾激化，4月份型钢价格触底，之后需求逐步跟进，供需两旺局面形成，型钢价格节节攀高，工角槽和H型钢5月份起出现分化，H型钢由于下游良好需求的持续支撑，价格继续追高，而工角槽价格随着供大于求上涨步伐明显放缓。对于下半年型钢市场，供应方面产能释放将持续维持高位，但依然面临环保政策以及整体需求波动的影响，虽然目前有原料坚挺价格抬升支撑以及宏观利好刺激，价格在淡季中反而有所抬升，但市场终将回归基本面层面，价格近期难免向下理性回调，因原料成本价格坚挺而回弹强度减弱，下跌空间有限。下面将进行详细回顾2020年上半年型钢市场情况以及对于下半年的展望。

一、2020年上半年型钢市场基本面回顾

1、工角槽、H型钢价格趋势走出“V”字后出现分化

图1：2018-2020年全国5#角钢均价走势图

2020年全国型钢仍然延续19年的弱势行情，今年的传统春节是1月25日，比19年早了11天，但受疫情影响，钢铁产业，尤其是下游段复工都受到了比较大的影响，而随着疫情缓解，型钢供应端先一步产能迅速释放，供需矛盾在3-4月份激化，区域流通仍然有所受限，价格承压下行，4月中旬价格触底，全国5#角钢更低点3783元/吨，较年初价格而随着5月份需求阶段性释放，给予型钢市场价格逐渐攀升的动力，尤其是下游钢结构行业需求集中快速增长，导致部分H型钢出现部分规格断货等情况，在原料成本抬升以及环保消息刺激下，工角槽价格上涨至临近年初价格，而H型钢价格迈过年初高价，继续追高。

图2：2018-2020年全国200*100H型钢价格走势图 

上半年峰顶价格，5#角钢4014元/吨，200*100H型钢3748元/吨，振幅分别为231元/吨和229元/吨，因供需错配，需求跟进后延行情出现先深跌后快速拉涨的情况，振幅较去年同期增大7.11%。总体来看，上半年型钢价格虽在4月份后逐渐有所修复，但仍然低于往年同期价格。整体与其他品种来看，价格重心都在下移。

表1：2020年型钢与其他品种价格对比

2、区域价差变化

图3：南北型材（工字钢）价差走势图

南北价差以工字钢为例，价差自疫情发生后呈现价差逐步缩小，一个主因是疫情影响运输以及下游复工，南北流通情况不畅，南北价差拉大，而随着下游复工复产，型材资源流通性增强，南方到货资源逐渐增多，价差有所变小，而进入6月份，北方受环保限产和成本抬升影响，价格积极跟涨，南方梅雨季节，需求阶段性回落调整，南方型材价格跟进乏力。

3、上半年型钢企业生产情况回顾

图4：2019-2020年全国型钢产线开工率走势图

受到春节假期和突发公共事业影响，工角槽和H型钢产线开工率2月份达到更低点分别是13%和46.67%，其中调坯企业生产受到相对较大影响。看下图2月份，唐山地区调坯型钢厂依往年由于春节假期开工率降至低位，但由于疫情持续发酵开工延迟，3月份后开工率迅速提升至高位并维持，除了受到6月份短暂环保限产以外一直维持较高开工水平。

图5：2019-2020年全国型钢厂内库存走势图

库存方面，产量激增，造成了型钢厂内成品库存3月份后一直维持高位，而5月份工角槽和H型钢出现了分化，H型钢在5月中旬起需求明显好于工角槽，多地出现贸易商库断货情况，价格也拉到今年的高点，库存也大幅下降，工角槽表现稍逊，而且库存仍然维持较高水平，销售压力仍然较大。

图6:2019-2020年唐山35家调坯型钢厂开工率走势图

2019年自3月份起，调坯轧材企业受到环保政策限产影响，开工率受到一定影响，而2020年环保政策发布仅有2次，开工率几乎维持80%左右。

3、型钢供应端产能释放从低位快速提升至持续高位

图7：2019年-2020年全国型钢产量走势图

据统计2020年上半年全国型钢样本钢厂产量是2016.06万吨，环比2019年下降8.90%，我们看个图，需要注意的是由于2020年春节要比去年早11天，临近春节产量和19年趋势图对比来看，下降趋势以及周度产量数值基本是相近的，而由于2020年疫情影响，部分型钢厂尤其是调坯型钢厂未能如期复产，造成产量低，这个主要就是因为工角槽的产能大部分是调坯轧材，调坯轧材在前文中提到疫情影响相对较为严重，而H型钢主要是长流程企业。再看3月份复工复产后，周度产量迅速到更高值90.45万吨，工角槽品种单周产量增速达到了323.3%，这也是价格在3-4月份受到抑制一个主要原因。4-6月份维持高供应状态长达3个月之久，而六月梅雨季节需求极端性减弱以及前期高供应带来的累库压力和销售压力，造成后期供应有所缩减，社库和厂库消化速度明显放缓，型钢价格更多被动跟进上涨，坯材价差维持相对低位，利润更多被原料端蚕食。

图8：2019年-2020年全国型钢分品种产量走势图

4、型钢成交与利润

图9:2019-2020年唐山调坯型钢成交量走势图

据统计20家唐山调坯型钢厂日度成交量2020年3月-6月份日度成交量均值环比2019年增幅20.89%，一方面是由于前文所述此段时间供应较2019年较高，另一方面也是由于需求释放加快，快速消化厂库和社库。同时也印证了3月份需求的启动和成交的增速也表明了下游的复工复产和需求的快速增加。

5、需求端

受突发公共卫生事件影响，全国绝大部分的下游企业复产时间延迟，自2月12日，对型钢下游20家用钢企业进行周度持续性调研，涉及制造业、钢结构生产以及建筑业，业务主要覆盖区域包括：华北、华东、华南、西南等地区。3月12日对以上样本进行第四轮调研，了解到所有样本企业已经全部进入复工阶段。整体需求启动虽然有一个多月的迟到，但是并未缺席，需求的不断释放对4月份后对钢价快速回升修复给予了 强有力的动力。

二、2020年下半年型钢市场展望

1、原料端钢坯强势调坯企业利润维持低位

图10:2019-2020年唐山钢坯供需变化

据统计2020年1-6月唐山钢坯日均投放量约5.55万吨，综合钢厂检修情况以及品种调配，年同比增加0.1万吨；2020年1-6月下游调坯轧材企业对坯日均需求量5.81万吨，年同比增0.09万吨。粗略统计1-6月型钢对坯需求累计718.19万吨，年同比减少1.69%，带钢约193.88万吨，年同比增15.28%，建筑钢材178.31万吨，年同比增67.49%。上半年尤其是自3月份下游对坯需求陆续恢复开始，唐山地区供需比基本维持在0.5-0.7之间，换句话说，也就是唐山地区钢坯日供应缺口维持在1.6-4.8万吨。坯料从基本面上相对成品材依旧保持强势。

图11:2019-2020年上半年唐山坯型价差走势图

长流程企业利润：2020年1-6月钢坯利润均值243元/吨，年同比下降47.97%，

调坯轧材企业利润：调坯型钢厂成本变量主要是唐山方坯与天然气价格，截止6月30日，2020年上半年唐山方坯平均价格3194元/吨，环比2019年上半年（3479元/吨）减少8.19%，2020年上半年天然气平均价格为2.11元/方，环比2019年上半年（2.92元/方）减少27.74%。但成本变量下降并没有改变调坯型钢厂利润微薄状况，主要是受到坯材价差收窄，调坯型钢厂利润压缩。

图12:2019-2020年河北地区LNG价格走势图

2、产能释放或有所回落

环保限产有频繁加严趋势作为型钢的生产基地，唐山调坯型钢厂的产量占据了接近50%的全国产量，自6月开始，唐山关于轧钢厂的环保政策连续出台3次，唐山丰润区调坯型钢厂在7月6日起限产，而7月16日开始为期半个月的限产，若落实政策，唐山型钢产量将大幅减少。消化库存放缓供应或有缩减累库压力增加，库存消化速度放缓以及产品利润压缩等因素，型钢供应方面或在7月份有所回落，进入冬季后按照往年，供应也是相应减少。

3、需求有阶段性对钢价支撑

图13:2020年钢结构企业接单情况

截止6月底，从本网跟踪的钢结构企业7月份计划订单情况来看，57家样本企业7月份订单环比6月订单量增速明显收窄，而同比去年6月份订单水平基本持平。调研57家钢结构企业订单情况环比增速明显收窄。当前钢结构企业本月的订单量已基本恢复至2019年同期水平，但在原材料如钢材等价格大涨后，市场需要进入一段时间的消化期，短期内订单量继续上升空间有限。

图14:电力投资历年数据走势图

从历年走势图可以看到，电力网投资在下半年会快速发力，一定程度上在需求端对于型材价格有支撑，

此外住建部持续推动钢结构住宅，钢结构产量从图中也可以看出产量逐年增加，型钢在钢结构的占比也在增加。电力投资、挖掘机产量，交通建设等也有利好消息，整体来看下半年的型钢下游需求是可期的。

4、产能布局调整和趋势变化

图15:全国型钢产能新增与计划新增示意图

从产能区域分布上来看，型钢生产能力最强的区域是华北地区，所占比例达到66%，而仅唐山地区产能占比高达52.5%。伴随着国内产业布局及产能转移等不断调整，近几年其他区域逐步针对型钢产线产能新投产，但由于进程缓慢，依然未改变华北、华东地区在型钢产能的主导地位。

长流程企业型钢产能目前占比53%，由于调坯轧材的工艺上局限性以及成本的劣势，近些年部分调坯轧材的产能退出或者并入长流程或者转型，因此未来发展趋势，长流程和轧材厂产能的比值将会增大。

据和我们这边了解到型钢产能新增和计划新增，近1-2年计划新增型钢产能大概有1000万吨以上。计划调整最多的仍然是华北区域，其次是华南和西北地区，一些型钢产能真空地带的产能投放，也会影响到目前型钢产品的销售半径，区域内品牌竞争势必会更加激烈。

后市综合预计

供应方面：下半年或受环保限产以及季节性需求减弱影响，供应先减后增，但增幅空间有限，全年总产量预计环比去年仍呈下降趋势。

需求方面：长达2月之久的供需两旺以及高库存状况，使得市场操作更为谨慎，贸易环节“蓄水池”功能减弱，短时间内型材资源流通4-6月份稍显缓慢，随着阶级性需求跟进，区域价差或将增大助推区域流通性增强。虽然目前有原料坚挺价格抬升支撑以及宏观利好刺激，型材价格在淡季中反而有所抬升，但市场终将回归基本面层面，需警惕高供应、高库存压力带来的下行风险。

对于下半年整体来看，型材价格存因原料成本价格坚挺而回弹强度减弱，下跌空间有限，筑底或将在三季度进一步调整完成，而下游需求切实支撑以及宏观以及政策的推动，型材价格有望上探。

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